التقارير التي تفيد بأن المستشارة راشيل ريفز قد أسقطت خططًا لما كان من الممكن أن يكون بمثابة بيان رسمي يكسر زيادة ضريبة الدخل في الميزانية قد أثارت قلق الأسواق المالية – مع تأثير محتمل على تكاليف الرهن العقاري
قفزت تكاليف الاقتراض الحكومي وتم مسح أكثر من 26 مليار جنيه استرليني من مؤشر FTSE 100 على خلفية التحول الواضح في ضريبة الدخل لحزب العمال.
التقارير التي تفيد بأن المستشارة راشيل ريفز ورئيس الوزراء كير ستارمر قد أسقطا خططًا لزيادة الضريبة، والتي كان من شأنها أن تنتهك وعد البيان الانتخابي، أثارت مخاوف المستثمرين الذين افترضوا أنها كانت مجرد صفقة منتهية بعد التكهنات الأخيرة.
من المفهوم أن السيدة ريفز أوقفت بيانها الذي خرق خطة ضريبة الدخل بعد تلقي توقعات أفضل من المتوقع من مكتب مسؤولية الميزانية. ومع ذلك، في حين أن ذلك سيكون بمثابة دفعة للمستشارة، فإن عدم اليقين بشأن السياسة أدى إلى زعزعة استقرار الأسواق المالية.
ارتفع العائد – أو المعدل – على سندات الحكومة البريطانية لأجل 10 سنوات إلى 4.57% في التعاملات المبكرة يوم الجمعة – وهو أكبر ارتفاع منذ يوليو – قبل أن يتراجع إلى حوالي 4.50% على سندات الحكومة البريطانية لأجل 30 عامًا التي وصلت إلى 5.32%. تشبه السندات المالية سندات الدين التي تصدرها الحكومة من أجل اقتراض الأموال لالتزامات الإنفاق بما يتجاوز ما تحصل عليه من الضرائب.
وتعهدت السيدة ريفز بخفض مدفوعات الفائدة على جبل الديون الحكومية، والتي من المتوقع أن تكلف أكثر من 110 مليار جنيه استرليني هذا العام وحده.
وتهدد عائدات السندات المرتفعة أيضًا بممارسة ضغوط تصاعدية على تكاليف الرهن العقاري ذات السعر الثابت، لأولئك الذين يبرمون صفقة جديدة أو يعيدون الرهن العقاري. وأوضح دان كواتسوورث، رئيس الأسواق في شركة الوساطة AJ Bell: “يتم استخدامها كمعيار من قبل المقرضين عند تسعير المنتجات طويلة الأجل. يعد الوضع بمثابة أخبار سيئة لمقرضي الرهن العقاري، حيث أن قروض المنازل ذات الأسعار الأعلى يمكن أن تجعل الأمر أكثر صعوبة بالنسبة لبعض الأشخاص للوصول إلى سلم الإسكان. وهذا ما يفسر عمليات البيع المكثفة في أسهم البنوك بما في ذلك Lloyds و NatWest وكذلك شركات بناء المنازل بيركلي وبارات ريدرو وبيرسيمون”.
كما أثار التحول الكامل قلق الأسواق المالية، حيث انخفض مؤشر FTSE 100 لأكبر الشركات المدرجة في المملكة المتحدة بحوالي 120 نقطة، وهو أكبر انخفاض له في يوم واحد منذ أبريل. وفي الوقت نفسه، انخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 0.5% مقابل الدولار الأمريكي.
ستغلق وزارة الخزانة مراقبة ما يحدث لعائدات السندات الحكومية – وكذلك قيمة الجنيه الاسترليني – مع تقدم اليوم لقياس رد فعل السوق المهم للغاية على الميزانية التي تلوح في الأفق في 26 نوفمبر. وقد سعت إلى تهدئة الأسواق، قائلة إن المستشارة ستقدم ميزانية “تتخذ خيارات عادلة لبناء أسس قوية لتأمين مستقبل بريطانيا”.
وقال نايجل جرين، الرئيس التنفيذي لمجموعة ديفير للاستشارات المالية: “هكذا بالضبط تبدأ صدمات المصداقية. “إن السندات الحكومية تتراجع، وتكاليف الاقتراض في ارتفاع، والجنيه الاسترليني يضعف لأن الأسواق تخشى أن الحكومة ترتجل. ولا يوجد شيء يكرهه المستثمرون أكثر من التردد المتخفي في هيئة استراتيجية”. ويواصل: “رد الفعل لا لبس فيه. يخبر تجار السندات وزارة الخزانة أنهم لن يتسامحوا مع الإشارات المتضاربة. لقد رأوا ما حدث خلال اضطراب تروس ولن ينتظروا بأدب الوضوح. إنهم يقومون بتسعير المخاطر في الوقت الحقيقي”.
قال هال كوك، كبير محللي الاستثمار في هارجريفز لانسداون: “أثارت الأخبار التي تفيد بأن حزب العمال قد يتراجع عن زيادات ضريبة الدخل المخطط لها أثار عمليات بيع واسعة النطاق في السندات الحكومية هذا الصباح. كان المستثمرون قلقين بشأن العجز في المملكة المتحدة لبعض الوقت، مما دفع عائدات السندات الحكومية إلى الارتفاع، وخاصة العائدات الأطول أجلا”.
“منذ بداية شهر أكتوبر، كانت هذه الديون في انخفاض، ويرتبط ذلك جزئيًا بالتوقعات بأن الميزانية القادمة سيكون لها تأثير إيجابي ملموس على ديناميكيات الديون طويلة الأجل للمملكة المتحدة. وتعتبر الزيادات في الضرائب جزءًا كبيرًا من خطة معالجة العجز. لذا، فإن الأخبار التي تفيد بأن الزيادات المحتملة في ضريبة الدخل قد ألغيت لم تلق استحسان المستثمرين المتقاعدين”.
لكنه حذّر أيضًا قائلاً: “كما هو الحال غالبًا مع رد الفعل السريع على الأخبار المفاجئة، فمن المحتمل أن تكون هذه التحركات عبارة عن ردود فعل مبالغ فيها ومن المؤكد أن العائدات لديها القدرة على العودة إلى الانخفاض من هنا. ولمجرد أن حزب العمال ربما لم يعد يخطط لزيادة ضريبة الدخل، لا نعرف حتى الآن ما الذي قد يخططون للقيام به بدلاً من ذلك. من المؤكد أن أسواق السندات الحكومية لديها القدرة على إبقاء الميزانيات الحكومية تحت السيطرة، كما رأينا في المملكة المتحدة مع ميزانية تروس المصغرة في عام 2022 وفي الولايات المتحدة حول يوم التحرير في وقت سابق من هذا العام.
كان مؤشر FTSE 100 قد انخفض بالفعل يوم الخميس بعد أن أظهرت الأرقام الرسمية تباطؤًا في النمو الاقتصادي في المملكة المتحدة في الأشهر الثلاثة حتى سبتمبر. وكان المؤشر – الذي وصل إلى مستويات قياسية في وقت سابق من الأسبوع – يغازل السوق البالغ 10000 نقطة، مما أعطى دفعة لتلك الأسهم في تلك الشركات الموجودة عليه، سواء بشكل مباشر أو غير مباشر من خلال الصناديق.
قال ريتشارد هانتر، رئيس الأسواق في منصة Interactive Investor عبر الإنترنت: “على الرغم من الضعف المستمر في جلستي التداول الأخيرتين، لا يزال مؤشر FTSE100 متقدمًا بنسبة 18.7٪ منذ بداية العام حتى الآن، وفيما يتعلق بالتقييمات، فإن مثل هذا الأداء يمكن أن يغري المستثمرين الأكثر صلابة ببعض عمليات الشراء عند الانخفاض”.
ويأتي ذلك وسط تقارير منفصلة تفيد بأن مكتب مسؤولية الميزانية سيخبر السيدة ريفز بأنها ستعاني من ثقب أسود في الميزانية يبلغ حوالي 20 مليار جنيه إسترليني.