هل تتجه الولايات المتحدة نحو الركود؟

أدى الارتفاع غير المتوقع في معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى انقسام الخبراء الاقتصاديين: هل الولايات المتحدة على حافة الركود أم لا؟

ارتفع معدل البطالة إلى أعلى مستوى له منذ ما يقرب من ثلاث سنوات عند 4.3% في يوليو/تموز، وفقًا للبيانات الصادرة يوم الجمعة. وتمثل هذه الزيادة ــ ارتفاعًا من 4.1% في يونيو/حزيران، وارتفاعًا من أدنى مستوى له منذ خمسة عقود عند 3.4% في أبريل/نيسان من العام الماضي ــ تمهيدًا، أكثر من أي وقت مضى، لخفض أسعار الفائدة في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي المقبل في سبتمبر/أيلول.

وهو ما يثير السؤال: هل فات الأوان؟

وقال جاري كلايد هوفباور، الزميل غير المقيم في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي، للجزيرة: “إن الارتفاع في معدل البطالة يشير إلى ركود في عام 2025”. وأضاف: “أتوقع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، وأن يستمر في الخفض في الاجتماعات اللاحقة. ومن المرجح أن تضمن هذه الاستجابة ركودًا ضحلًا”.

ولقد تفاعلت أسواق الأسهم أيضاً في خوف من الركود. فقد هبط مؤشر داو جونز بأكثر من 700 نقطة ــ أي ما يقرب من 2% ــ في تعاملات ما بعد الظهيرة يوم الجمعة، كما هبط مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقاً بنسبة 2%، في حين دعت بنوك وول ستريت إلى تخفيضات أكبر وأكثر في أسعار الفائدة مما كان متوقعاً حتى الآن.

وقد قام خبراء الاقتصاد في جولدمان ساكس وسيتي جروب، من بين آخرين، بتحديث توقعاتهم إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية في سبتمبر/أيلول وكذلك في نوفمبر/تشرين الثاني، وخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر/كانون الأول.

ويأتي كل هذا على خلفية أسبوع من البيانات الضعيفة، بما في ذلك تباطؤ التصنيع ومشاعر التوظيف السلبية، وهو ما يشير إلى اتجاه هبوطي اقتصادي.

“لا يشير إلى الركود”

ولكن ليس الجميع متفقين مع هذا السيناريو.

وقالت نانسي فاندن هوتن، الخبيرة الاقتصادية البارزة في أكسفورد إيكونوميكس، للجزيرة: “لا نرى ركودًا على الرغم من أن سوق الأسهم اليوم تتصرف وكأنها تتوقع ركودًا”.

وقال فاندن هوتن “كان تقرير الوظائف أضعف بالتأكيد مما توقعه معظم خبراء الاقتصاد ونحن لا نستبعد علامات ضعف سوق العمل، ولكن هناك أشياء تجري تحت السطح” والتي يجب أخذها في الاعتبار أثناء النظر في بيانات يوم الجمعة.

أولاً، هناك عدد أكبر بكثير من الأشخاص الباحثين عن عمل ــ فقد دخل نحو 420 ألف شخص إلى سوق العمل الشهر الماضي. وهؤلاء مهاجرون جدد ينضمون إلى سوق العمل، و”هذا أمر طيب”، كما أشار فاندن هوتن.

كما سجل مسح الوظائف قفزة كبيرة في عدد الأشخاص الذين زعموا أنهم في تسريح مؤقت أو لا يعملون بسبب سوء الأحوال الجوية، في إشارة إلى تباطؤ العمل في تكساس بسبب الإعصار بيريل الشهر الماضي.

وقال مات كوليار، المدير المساعد في موديز أناليتيكس: “كان عدد الأشخاص الذين أفادوا بأنهم لم يعملوا في يوليو بسبب سوء الأحوال الجوية أعلى من أي شهر غير شتوي منذ سبتمبر 2017، عندما ضربت آثار الأعاصير هارفي وإيرما وماريا جنوب شرق الولايات المتحدة”.

وقال كوليار للجزيرة “هذا مجرد دليل على أن ما أراد بنك الاحتياطي الفيدرالي القيام به – إبطاء الاقتصاد، وإبطاء الوظائف حتى لا يستمر الناس في تغيير وظائفهم والحصول على زيادات عالية تتراوح بين 8 و10 في المائة – يحدث بالفعل. هذا لا يشير إلى الركود”.

وعلاوة على ذلك، كان للركود الأخير قبل الجائحة محفزات أخرى للتباطؤ، بما في ذلك الديون الأسرية المرتفعة للغاية والرهن العقاري الذي لم يتمكن أصحاب المنازل من سداده، وهو الوضع الذي لا وجود له حاليًا، كما أوضح فاندن هوتن.

ولكن البيانات أثارت الحديث حول ما يسمى “قاعدة ساهم”. فقد اخترعت الخبيرة الاقتصادية السابقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي كلوديا ساهم مقياساً يفحص مدى سرعة ارتفاع معدل البطالة لتحديد ما إذا كان ذلك مؤشراً على الركود.

لكن ساهم نفسها شككت في أن الركود “وشيك” على الرغم من أن قاعدة ساهم كانت قريبة من إحداث الركود.

في الوقت الحالي، يتمسك كل من فاندن هوتن وكولير بالتوقعات السابقة بشأن خفض أسعار الفائدة: خفض واحد بمقدار ربع نقطة مئوية في سبتمبر/أيلول وخفض آخر في ديسمبر/كانون الأول.

وقال كوليار “سوف يستغرق الأمر أكثر من تقرير سيء عن الوظائف حتى أقول إن الركود الذي كانوا ينتظرونه كل يوم قد وصل أخيرا”.

وتتجه كل الأنظار الآن إلى تقرير الوظائف الذي سيصدر في الشهر المقبل للحصول على صورة أكثر وضوحاً لسوق العمل والاقتصاد الأميركي. وحتى ذلك الحين، قال كوليار إن خبراء الاقتصاد مثله سوف يتابعون طلبات إعانة البطالة الأسبوعية للحصول على فكرة عن الوضع على أرض الواقع.

ومع ذلك، فإن البيانات الأخيرة سوف تلعب دورا في الانتخابات الرئاسية المقبلة.

قالت حملة الرئيس السابق دونالد ترامب يوم الجمعة إن تقرير الوظائف “يعد دليلاً إضافيًا على أن اقتصاد بايدن-هاريس يفشل في مساعدة الأمريكيين”، حسبما ذكرت وكالة أسوشيتد برس للأنباء.

وقال فاندن هوتن إن أي ضعف في الاقتصاد سيكون ضد الرئيس الحالي. وأشار فاندن هوتن إلى أنه على الرغم من أن الرئيس جو بايدن لم يعد في السباق، فإن نائبة الرئيس كامالا هاريس جزء من فريق بايدن، وهذا يمكن أن يؤثر عليها سلبًا.