كان سوق الأوراق المالية الأمريكية رحلة وعرة منذ انتخاب رئيس الولايات المتحدة دونالد ترامب في نوفمبر.
بعد أن حقق مستويات قياسية في أعقاب فوز ترامب ، ألقى أسهم الولايات المتحدة تريليونات الدولارات وسط إعلاناته المذهلة المتأخرة حول التعريفة الجمركية والمخاوف المتزايدة من الركود.
في حين أن ترامب قد قلل من الاضطراب باعتباره “فترة انتقالية” مؤقتة على الطريق إلى اقتصاد أقوى ، فقد تكهن مؤيدو وناقعي الرئيس الأمريكي على حد سواء دون دليل على أنه قد يحاول تعطل سوق الأوراق المالية عن قصد.
ماذا يحدث مع سوق الأوراق المالية الأمريكية؟
خلقت السياسات الاقتصادية المتذبذبة ترامب عدم اليقين – وهو أمر لا يحبها المستثمرون.
خسر مؤشر S & P500 المعياري ، الذي يتتبع أداء 500 من أكبر الشركات الأمريكية ، ما يقرب من 5 تريليونات دولار في قمة 19 فبراير.
في 10 مارس ، انخفض NASDAQ الثقيل بنسبة 4 في المائة-أسوأ انخفاض في يوم واحد منذ سبتمبر 2022.
وقال تارا سنكلير ، مديرة مركز البحوث الاقتصادية في جورج واشنطن ، في الشهر الماضي “بامتياز كل من عدم اليقين ومجموعة متنوعة من الجبهات”.
حقق مؤشر عدم اليقين في السياسة الاقتصادية ، الذي ينتج بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس بناءً على تغطية إخبارية للقضايا ذات الصلة بالسياسة الاقتصادية ، في فبراير / شباط حقق أعلى مستوى له منذ ارتفاع جائحة Covid-19 في عام 2020.
وصل مؤشر عدم اليقين الاقتصادي العالمي في يناير إلى أعلى نقطة له على الإطلاق بصرف النظر عن مايو 2020.
لماذا يدعي بعض الأشخاص أن ترامب يريد تعطل سوق الأوراق المالية؟
هناك العديد من النظريات غير المدعومة حول سبب رغبة ترامب في تعطل سوق الأوراق المالية ، ولكن أهمها هو أنه يحاول تسهيل سداد ديون الولايات المتحدة الوطنية التي تبلغ قيمتها 36 تريليون دولار عن طريق خفض أسعار الفائدة.
منذ توليه منصبه ، أعرب ترامب عن قلقه بشأن حجم الديون ودعا الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض أسعار الفائدة.
في مقابلة أجريت معه مؤخراً مع Fox News ، ادعى أنه “لا أحد يشعر بالثقة عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة ، لأن الناس لا يستطيعون اقتراض المال”.
مع وجود نسبة ديون إلى إجمالي الناتج المحلي (GDP) تبلغ حوالي 120 في المائة ، تقترب الدين الفيدرالي من أعلى مستوى له منذ نهاية الحرب العالمية الثانية.
كما أنها مكلفة – أنفقت حكومة الولايات المتحدة العام الماضي أكثر من تريليون دولار على مدفوعات الفوائد وحدها.
ادعى بعض مؤيدي ترامب أنه يحاول عن قصد أن يحفز الألم الاقتصادي لإجبار الاحتياطي الفيدرالي على انخفاض أسعار الفائدة ، مما يجعل من أرخص إعادة تمويل الدين الوطني.
ترامب يقوم بإنشاء انهيار سوق الأوراق المالية. قال في الأسبوع الماضي:
“ترامب لا يريد القيام بذلك في عائدات 10 سنوات الحالية. هذا هو السبب في أنه يترك سوق الأسهم ينخفض مع دفع أسعار السندات إلى أعلى “، مضيفًا أن هذا سيخلق” ألمًا قصير الأجل ، مكاسب طويلة الأجل “.
في حين أن الاحتياطي الفيدرالي يتخذ قراراته مستقلة عن البيت الأبيض والكونغرس الأمريكي ، فإنه عادة ما يقلل من تكلفة الاقتراض خلال الظروف الاقتصادية الصعبة من أجل تحفيز النمو.
عندما تنخفض أسعار الفائدة ، تدفع الحكومة أيضًا عوائد أقل على سندات الخزانة الأمريكية – وهو في الأساس نوع من القرض للحكومة – مما يقلل من تكلفة الفائدة المدفوعة على الديون المستحقة.
إذا كانت عائدات السندات ستنخفض ، فستتمكن حكومة الولايات المتحدة من دفع مدفوعات الفوائد المنخفضة بشكل كبير على الديون التي تحتاج إلى إعادة تمويل ، والتي من المتوقع أن تصل إلى حوالي 9 تريليونات دولار في عام 2025 ، وفقًا لتقديرات Axel Funhoff ، أستاذة في مدرسة Antwerp Management في بلجيكا.
“بالنسبة للجزء الأفضل من العقد ، استفادت الولايات المتحدة من أسعار الفائدة المنخفضة تاريخياً. وقالت لوهوف في منشور لينكدين في يناير / كانون الثاني: “هذه الأسعار المنخفضة مكنت الحكومة من تمويل ديونها بمعدلات بحوالي 2.7 في المائة”.
مقارنةً بعصر الاقتراض الرخيص ، فإن أسعار الفائدة الحالية أعلى بكثير: بلغت العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات وسندات الخزانة لمدة 5 سنوات 4.3 في المائة و 4 في المائة على التوالي ، يوم الجمعة.
لماذا يقول بعض منتقدي ترامب أنه يريد “شراء الغمس”؟
تشير نظرية مختلفة تدور بين بعض منتقدي ترامب إلى أنه يضعف سوق الأسهم عن عمد لمكافأة نفسه ومؤيديه ، بما في ذلك مستثمري وول ستريت المحافظين والمديرين التنفيذيين لوادي السيليكون.
يدعي مؤيدو هذه النظرية أن ترامب تسبب في تعثر السوق حتى يتمكن هو وحلفاؤه من “شراء الانخفاض” – وبعبارة أخرى ، شراء الأسهم بخصم قبل أن يعود السوق.
“(ترامب) يعالج عن قصد أسواق الأسهم …. قال أصدقاء الأثرياء ، إن الأسواق تنخفض ، إن أسواقه ينزلون من رفاقه الأثرياء يشترون الانخفاض ، وبعد ذلك تعريفة تعريفة ، يعود سوق الأوراق المالية ، إنه يحتاج إلى التحقيق “.
فهل يريد ترامب في الواقع أن يعطل سوق الأوراق المالية؟
على الرغم من أن إدارة ترامب قد قللت من الاضطرابات في الأسواق ، إلا أنها لم تعط أي إشارة إلى أنها تريد بالفعل أن تنخفض أسعار الأسهم.
في الواقع ، كان ترامب في الماضي غالبًا ما يتفاخر بأداء الأسهم على ساعته عندما كان السوق متفائلًا.
وقالت كاثلين بروكس ، مؤسس شركة تحليل السوق Minerva ، إنها لا تعتقد أن ترامب كان يحاول عن قصد أن يتسبب في انخفاض السوق.
“لقد بلغ الذروة الأمريكية ذروته في نوفمبر ، ومنذ ذلك الحين كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية تتجه إلى انخفاض ومدهش على الجانب السلبي. هذا يعني أن سوق السندات كان عليه أن يلعب اللحاق بالركب “، أخبر بروكس الجزيرة ، مضيفًا أن الأصول الأخرى مثل البيتكوين قد سقطت أيضًا من ذروتها.
“ليس من غير المعتاد أن تتحرك الأسواق في انسجام مثل هذا. هذا يقوض الرأي القائل بأن التحركات في سوق الخزانة هي نظرية مؤامرة. بدلاً من ذلك ، هناك أسباب أساسية جيدة للتراجع “.
اقترح بعض محللي السوق أيضًا أن السوق مبالغ فيه وتأخرها منذ فترة طويلة تصحيحًا – لغة وول ستريت بانخفاض تزيد عن 10 في المائة عن ذروته.
المستثمر الأسطوري وارن بافيت ، الذي تتم مراقبة تحركات السوق عن كثب بسبب سجله الذي يتجاوز عقوده المتمثل في تفوق S&P 500 ، تم إلقاؤه على الأقل 134 مليار دولار في الأسهم في عام 2024 في عملية بيع تم تفسيرها على نطاق واسع على أنها إشارة إلى أن السوق كان ساخنًا للغاية.