وكانت الأسعار الأعلى من المتوقع والنمو الاقتصادي بمثابة تحدي لاعتقاد بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم كان في انخفاض مطرد
أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أن أسعار الفائدة ستبقى عند أعلى مستوياتها منذ عقدين من الزمن حتى يكون هناك مزيد من التباطؤ في التضخم.
تم الإعلان عن القرار في بيان عقب الاجتماع الأخير، حيث تم الحفاظ على سعر الفائدة الرئيسي عند حوالي 5.3٪، وهو أعلى مستوى لم نشهده منذ عشرين عامًا. وكانت التقارير الأخيرة التي أظهرت أسعاراً أعلى من المتوقع ونمواً اقتصادياً قد شكلت تحدياً لاعتقاد بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم كان في انخفاض مطرد.
هذا المزيج من أسعار الفائدة المرتفعة والتضخم المستمر يمكن أن يشكل تهديدًا لمحاولة إعادة انتخاب الرئيس جو بايدن. صرح الرئيس جيروم باول في مؤتمر صحفي أن “التضخم أظهر عدم إحراز مزيد من التقدم نحو هدفنا البالغ 2٪”. وأضاف أن اكتساب ثقة أكبر في هذا المجال “سيستغرق وقتا أطول مما كان متوقعا في السابق”.
وعلى الرغم من هذه التحديات، أعرب باول عن تفاؤله بشأن التضخم. وقال: “توقعاتي هي أنه على مدار هذا العام، سنشهد تراجع التضخم مرة أخرى”. رحب المتداولون في وول ستريت في البداية باحتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في وقت ما هذا العام، بالإضافة إلى تعليق السيد باول بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يفكر في العودة إلى زيادات أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. وأضاف: “أعتقد أنه من غير المرجح أن تكون الخطوة التالية لسعر الفائدة هي رفع سعر الفائدة”.
ومع ذلك، في وقت لاحق، محوت أسعار الأسهم مكاسبها وأنهت اليوم دون تغيير يذكر عما كانت عليه قبل المؤتمر الصحفي لباول. ومع ذلك، رسم باول سلسلة من السيناريوهات المحتملة للأشهر المقبلة. وقال إنه إذا ظل التوظيف قويا و”التضخم يتحرك بشكل جانبي”، فإن ذلك “سيكون حالة حيث سيكون من المناسب تأجيل تخفيضات أسعار الفائدة”.
ولكن إذا استمر التضخم في التباطؤ – أو إذا ارتفعت البطالة بشكل غير متوقع – قال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون على الأرجح قادرًا على خفض سعر الفائدة القياسي. ومن شأن التخفيضات أن تؤدي بمرور الوقت إلى خفض تكلفة الرهن العقاري، وقروض السيارات، وغير ذلك من القروض الاستهلاكية والتجارية.
وقال جوناثان بينجل، الخبير الاقتصادي في بنك يو بي إس، إن تلك التعليقات كانت “إشارة إلى أن (الاحتياطي الفيدرالي) أقل ثقة بكثير في أنه يعرف كيف ستتكشف السياسات على مدار هذا العام”. “كنا جميعًا نأمل في الحصول على تحديث بشأن مسار اللجنة للأمام. وبدلاً من ذلك كان ما حصلنا عليه هو، “نحن في الحقيقة لسنا واثقين بما يكفي لنخبركم بما سيكون عليه طريقنا للأمام”. “.
تعكس الرسالة الشاملة التي بعث بها البنك المركزي يوم الأربعاء – وهي أن هناك حاجة إلى مزيد من الأدلة على أن التضخم يتباطأ إلى المستوى المستهدف لبنك الاحتياطي الفيدرالي قبل أن يبدأ صناع السياسة في خفض أسعار الفائدة – تحولًا مفاجئًا. وفي اجتماعهم الأخير في 20 مارس، توقع المسؤولون ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2024، ومن المحتمل أن تبدأ في يونيو.
على الرغم من استمرار التضخم المرتفع، تتوقع الأسواق المالية الآن خفضًا واحدًا فقط لسعر الفائدة هذا العام، في نوفمبر، وفقًا لأسعار العقود الآجلة التي تتبعها CME FedWatch. وتستند التوقعات الحذرة للاحتياطي الفيدرالي إلى ثلاثة أشهر من البيانات التي تشير إلى استمرار ضغوط التضخم والإنفاق الاستهلاكي القوي. وقد تراجع التضخم من ذروته البالغة 7.1%، وهو المقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى 2.7%، مع تحسن سلاسل التوريد وانخفاض تكاليف بعض السلع فعلياً.
ومع ذلك، لا يزال متوسط الأسعار أعلى بكثير من مستويات ما قبل الوباء، وتستمر تكاليف الخدمات مثل إيجارات الشقق والرعاية الصحية ووجبات المطاعم والتأمين على السيارات في الارتفاع بشكل كبير. ومع اقتراب موعد الانتخابات الرئاسية بعد ستة أشهر فقط، أعرب العديد من الأميركيين عن عدم رضاهم عن الاقتصاد، وخاصة فيما يتعلق بسرعة ارتفاع الأسعار.
أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء أنه سيبطئ وتيرة تفكيك إحدى أكبر سياساته في عصر فيروس كورونا: شرائه عدة تريليونات من الدولارات من سندات الخزانة والسندات المدعومة بالرهن العقاري، وهي مبادرة لتحقيق الاستقرار في الأسواق المالية والحفاظ على انخفاضها لفترة أطول. -أسعار الأجل.
ويسمح بنك الاحتياطي الفيدرالي حاليًا بنضج 95 مليار دولار من تلك الأوراق المالية كل شهر، دون استبدالها. وانخفضت ممتلكاتها إلى نحو 7.4 تريليون دولار، انخفاضا من 8.9 تريليون دولار في يونيو/حزيران 2022، عندما بدأت في تخفيضها. وفي يوم الأربعاء، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيبطئ تخفيض حيازاته بدءًا من يونيو.
سيسمح الاحتياطي الفيدرالي الآن بطرح مبلغ مخفض قدره 25 مليار دولار من سندات الخزانة كل شهر، بدلاً من 60 مليار دولار في السابق. وفي الوقت نفسه، ستواصل السماح بسداد 35 مليار دولار من السندات المدعومة بالرهن العقاري شهرياً.
ومن الممكن أن يساهم تقليص ممتلكاته في إبقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة طويلة الأجل، بما في ذلك أسعار الفائدة على الرهن العقاري، أعلى مما كان يمكن أن يكون عليه الحال. وذلك لأنه عندما يقلص ممتلكاته من السندات، سيتعين على المشترين الآخرين شراء الأوراق المالية بدلاً من ذلك، وقد تحتاج الأسعار إلى زيادة لجذب المشترين الضروريين.
إن صحة وقوة الاقتصاد الأمريكي تفوق ما توقعه معظم الاقتصاديين لهذه المرحلة. حافظت البلاد على معدل البطالة عند مستوى أقل من 4% لأكثر من عامين؛ إنه أطول خط منذ الستينيات.
على الرغم من أن النمو الاقتصادي سجل وتيرة سنوية قدرها 1.6% فقط في الربع الأول من هذا العام، إلا أن الإنفاق الاستهلاكي توسع بقوة، مما يشير إلى أن الاقتصاد سيحافظ على تقدمه. ونفى باول أي مخاوف من أن الاقتصاد معرض لخطر الوقوع في “الركود التضخمي” وهو مزيج ضار من تباطؤ النمو وارتفاع معدلات البطالة وارتفاع التضخم الذي ابتليت به الولايات المتحدة في السبعينيات.
علق باول قائلاً: “كنت أعاني من الركود التضخمي، وكانت نسبة البطالة 10%، وكان معدل التضخم مرتفعاً بما يتجاوز خانة الآحاد. ونمواً بطيئاً للغاية. في الوقت الحالي، لدينا نمو بنسبة 3%، وهو نمو قوي للغاية، أود أن أقول ذلك”. على سبيل المثال، بكل المقاييس، ولدينا معدل تضخم أقل من 3%… لا أرى “التضخم” أو “التضخم” في الواقع.